EURUSD fuori dal range

Il cross EURUSD inizia a muoversi dopo un lungo letargo (veramente soporifero per il trading...).

In questo post il preparatissimo Dream Theater ci spiega perchè secondo lui si inizia a ballare...

Cross EUR USD: fine della tregua

Alla prossima...

Tactical Asset Allocation:aggiornamento al 31 agosto 2011

Prima di tutto...leggi il Disclaimer!

Giunti alla fine di questo turbolento mese di Agosto, vediamo il consueto aggiornamento dello studio sulla strategia ispirata al Timing Model di Mebane Faber (nota: per la precisione si tratta di una strategia liberamente ispirata al Timing Model originale ed adattata al mio personale stile di investimento. Magari un giorno approfondirò in un articolo dedicato. Tanto dovevo agli amici del Forum...).

Osservazioni:

- Tutto il comparto azionario è stato colpito duramente durante il mese di agosto. 

Il sistema è quindi "cash" su questa Asset Class. Anche il Giappone (IJPN), che nella precedente osservazione si era avvicinato al segnale di ingresso, ripiega fortemente negando ogni operatività.

- Abbandona lo stato "Invested"  anche il Real Estate Europa (IPRP), che segue a ruota il Real Estate Mondo, passato a cash nella precedente osservazione.

- Interessante lo scatto al rialzo dell' Etf sulla volatilità (VXX) che, dopo una pluriennale discesa, si porta sopra la sma200.

- Altro segnale operativo dai Govt. Bond Europa (X710) che intraprendono la via del rialzo in ritardo rispetto ai Bond "World", già in posizione Invested che proseguono nel loro momentum positivo, confermando il precedente segnale.

- Prosegue al rialzo anche il trend delle materie prime (XDBC). Da segnalare l'accelerazione dell'oro (PHAU), mentre l'argento sembra proseguire con meno convinzione rispetto alle osservazioni passate.

Vi segnalo di nuovo questo utilissimo strumento (free) --- Etf Moving Average Backtest --- per un test delle medie mobile su svariati ETF (ovviamente Usa...).

Alla prossima...

Oro o azioni per i prossimi 10-15 anni?

Alcuni spunti interessanti da un articolo dei grandissimi "Motley Fool".

Questi i risultati , per niente sorprendenti, di una recente statistica di Gallup, che ha chiesto agli americani quale sia il miglior long-term investment:

• 34% said gold.
• 19% said real estate.
• 17% said stocks.
• 14% said savings accounts.
• 10% said bonds.

Le statistiche dimostrano come esista una forte correlazione negativa tra sentiment e ritorni futuri, a causa del fenomeno della cosiddetta recency bias, ovvero la tendenza a sovrastimare le aspettative future sugli asset che hanno offerto ritorni positivi nel recente passato e viceversa...

Interessantissimo anche questo: "Since 1820, gold has produced two consecutive decades of positive real returns only once. Stocks? They've never undergone two consecutive decades of negative real returns. When there is a decade in the red, the preceding 10 years have historically brought stock returns of double the average."

Le azioni non hanno mai riportato due decadi consecutive di ritorni negativi e nella decade 2000-2010 hanno registrato una performance negativa pari al -3,18%...Ci aspetta un futuro roseo?

Ecco l'articolo completo da leggere fino in fondo: Gold and Stocks: A Prediction -- and a Challenge

Alla prossima...

Pattern Boomers su EUR/CHF

Interessante configurazione sul grafico giornaliero della coppia EURCHF.

Con la barra di Venerdì si è formato un pattern piuttosto raro, chiamato "Boomers". 

Si tratta di una formazione di 3 barre, ciascuna "inside" della precedente, in pratica una sequenza di due "inside days".

Il pattern segnala una progressiva compressione dei prezzi, dalla quale potrebbe scaturire una successiva "esplosione" degli stessi.

L'ingresso (long o short) è previsto alla rottura dei massimi o minimi dell'ultima barra oppure, con un approccio più prudente, alla rottura dei livelli della prima candela del pattern.

Ecco il grafico:

Il filtro che solitamente si utilizza per l'ingresso è l'indicatore ADX14 >30 ed in posizione favorevole al trend che si vuole cogliere. 

In questo caso il cross ha rimbalzato con forza dopo nuovi minimi e adesso consolida in prossimità di una resistenza importante (precedenti minimi). L'ADX è superiore a 30 ed in posizione rialzista.

Considerata la prossimità della resistenza ed il trend fortemente ribassista ancora in essere, preferisco comunque impostare sia un ordine long che uno short, alla rottura dei livelli dell'ultima candela (non della prima) per ottenere un rapporto rischio/rendimento più adatto al mio tipo di operatività.

La chiusura della posizione avverrà seguendo le consuete regole di analisi grafica e pattern di candele/barre sul grafico daily in corrispondenza di livelli importanti.

Alla prossima...

Dal pensiero all'azione: Diasorin entra in portafoglio

Avevo già confessato le mie preferenze per questo titolo nel post "Riflessioni su alcuni titoli italiani".Adesso il titolo entra il portafoglio e spero vi rimanga per lungo tempo
Ho osservato con calma il sell-off dei giorni scorsi, studiandomi nel frattempo la semestrale di DIASORIN (DIA.MI), che mi ha fornito le conferme che aspettavo.
Vediamo il confronto YoY in questa tabella:

Che dire? 

-Fatturato, utile e margini in crescita sostenuta. 

-Capitale circolante in aumento in termini assoluti, ma con incidenza decrescente sul fatturato (e questo è positivo...). 

-Free cash flow margin al 16,5%!

-P/E ttm tra 15 e 16, inferiore al tasso di crescita degli utili nei 5 anni passati (51%), uguale al tasso di crescita Long term previsto (15,9%) ed inferiore al tasso di crescita dell'EPS per l'anno in corso ed il prossimo (19%). 

Ecco il consueto foglio excel che riassume i principali dati quantitativi ed assegna un "rating" finale:

Il rating complessivo di 84 colloca Diasorin nella mia lista dei preferiti; la regola è quella di approfondire lo studio di titoli con rating superiore o uguale a 70.

Vediamo infine il dato più strettamente "tecnico", ovvero l'andamento del titolo lungo diversi orizzonti temporali e la forza relativa rispetto all'indice FTSEMIB:

Velocità (in termini variazione percentuale giornaliera) ovviamente in discesa, ma interessante sovraperformance rispetto all'indice principale (forza relativa>0), anche se nell'ultimo mese i valori si sono praticamente allineati.

NOTA: leggi bene il Disclaimer nel box a destra di questa pagina. Il Blog contiene soltanto opinioni personali, le quali in alcun modo devono intendersi come consigli, suggerimenti, indicazioni di alcun tipo, nè tantomeno di natura finanziaria.

Alla prossima...

Ho venduto volatilità +49,5%

Ieri sera in chiusura ho venduto un ETN call sulla volatilità (BCVSXX.MI) che avevo acquistato lo scorso Maggio al prezzo unitario di € 11,7. Un pò di analisi tecnica, un pò di intuito...ma scorgevo qualche nube all'orizzonte...La liquidità e lo spread dello strumento sono a dir poco discutibili, ma in queste settimane di panico mi ha protetto bene dai ribassi della componente azionaria del portafoglio (evitandomi di liquidare alcune posizioni che voglio mantenere nel medio periodo).

Prezzo unitario di vendita €17,50 per un gain totale pari al 49,5%....

Avanti così...

Tactical Asset Allocation: aggiornamento al 29 luglio 2011

Prima di tutto...leggi il Disclaimer!

Nessuna sorpresa dall'osservazione mensile sugli ETF selezionati per la strategia "Tactical Asset Allocation".

Ecco la tabella aggiornata:

Alcune osservazioni in breve:
- Il sistema ovviamente registra e prende atto della debacle degli azionari, che questo mese passano tutti allo stato cash. Al momento quindi la strategia non prevede nessun investimento sull' asset class azionaria. Vedremo nelle prossime settimane: se si rivelerà un falso segnale, avremo sempre l'opportunità di rientrare.

- Da segnalare la ripresa delle materie prime in generale (XDBC.MI) e di Oro (PHAU.MI) e Argento (PHAG.MI) che proseguono il trend con media mobile in salita ed incremento della distanza dei prezzi dalla stessa media.

- La componente "Real Estate" del paniere è contrastata: sul real estate mondo scatta il segnale sell, già preannunciato lo scorso mese, mentre resiste in posizione long il real estate europeo, seppur di poco...
- Segnalo l'ETF sull'indice azionario del Giappone, che ha intrapreso una strada di recupero con prezzi e media mobile crescente. Per adesso rimane cash, ma vale la pena seguirlo.

Qui trovate un interessante backtest su un portafoglio costruito con la strategia di Mebane Faber:
"Measuring the performance of the Ivy portfolio"

Alla prossima....

Rilfessioni su alcuni titoli italiani

Di nuovo una giornata da ricordare per il nostro indice FTSEMIB...di nuovo sui minimi.

Trovare oggi una collocazione ottimale della liquidità non è un compito facile, ma credo sia il momento di spulciare qualche bilancio, anche qui nella tanto bistrattata Italia...

Sto seguendo in particolare DIASORIN, INDESIT ed ENI (?), si anche ENI che si avvicina a dei livelli secondo me interessanti. 

Dalle analisi effettuate in attesa delle prossime trimestrale in calendario a breve:

DIASORIN: mi piace anche troppo, ma non è economica. Mi piacerebbe prenderla ben più in basso, ma il rischio è quello di sempre, ovvero attendere che un buon titolo diventi economico, per poi pagarlo di più nel tempo...Attendo la trimestrale e decido (anche con un pò di analisi grafica).

INDESIT: letteralmente massacrata dal mercato, quota a multipli interessanti (P/E=6, P/FCF=10), scontando una crescita futura molto bassa (consensus al 5%). Magari il mercato ha ragione, ma l'azienda è una dei leader nel settore ed ha intrapreso la strada dell'innovazione. Adesso incorpora lo scenario peggiore, ma potrebbe essere una scommessa...Vediamo anche qui la trimestrale...

ENI: penalizzata dal mercato soprattutto per le note vicende libiche. Dividend Yeld interessante e multipli bassi.  Ce lo prendiamo il titolo emblema del cassettista puro? Vedremo (se non altro per il dividendo...).

Intanto oggi ho accumulato un pò di posizioni long sull'oro (PHAU.MI), mentre questo certificato che avevo acquistato per proteggere il portafoglio ed affrontare la volatilità in arrivo...si sta muovendo bene. (BCVSXX.MI).

The show must go on...

Alla prossima

Forza relativa degli Indici settoriali europei - vincenti e perdenti

Pubblico oggi i risultati di una breve elaborazione partorita nel fine settimana.

Si tratta di una rilevazione della Forza Relativa Comparativa degli indici settoriali STOXX rispetto all'indice di riferimento STOXX Europe 600, su orizzonti temporali di 12,6 e 3 mesi. 

Ecco la tabella generale (utile soprattutto per rilevare le variazioni della forza relativa sui diversi orizzonti temporali - ultime due colonne a destra):

Nelle tabelle riportate di seguito ho ordinato i settori in modo decrescente per forza relativa ed ho poi suddiviso i risultati in "percentili" evidenziando, per ogni periodo di riferimento, i settori che rientrano nei primi due (in verde) ed ultimi due centili (in rosso):

Alcune osservazioni:

• I settori più forti sono HealthCare e Automobile&Parts, con quest'ultima che compare in tutte le classifiche di forza relativa. Bene anche i "Chimici" che però escono dalla graduatoria sui 3 mesi e registrano un trend della FR in calo.
• Health Care è il settore più interessante per il trend positivo della Forza Relativa. 
• Pessime le banche che compaiono tra i peggiori su tutti i Time Frame. 
• Crollo del settore Insurance che vede la FR diminuire di 8 punti % da 3 a 6 mesi. 
• Interessante il settore Food&Beverage che scala la classifica sui 6 e 3 mesi, incrementando il valore di FR rispetto all'indice di riferimento. 
• I settori Retail e Travel & Leisure sui 3 mesi registrano una FR positiva rispetto ai precedenti valori inferiori a uno. Sono necessarie ancora conferme da rilevare eventualmente nelle prossime osservazioni.  

Come si possono tradurre queste osservazioni in una strategia di investimento?

L'andamento della Forza Relativa non è un Trading System in sè, ma può efficacemente supportare considerazioni di tipo sia tecnico che fondamentale... Soprattutto non dimentichiamo che la FR non indica il trend di quel determinato asset (up o down), ma semplicemente la sua performance rispetto ad un benchmark; un titolo può avere una forza relativa elevata anche se in 12 mesi ha perso il 30% del suo valore ed il benchmark è crollato del 50% ;)...

Tiriamo le somme,cercando di scovare i settori che possono sovraperformare il mercato (in un senso o nell'altro) in base agli scenari possibili:

• mercato positivo (come nei 12 mesi precedenti: +9,5% dello Stoxx600); i settori trainanti sono stati  Automobile & Parts, Chemicals, Basic Resources e Industrial Goods. Tra questi soltanto  Automobile&Parts rimane in graduatoria sui 6 e 3 mesi.
• mercato neutrale-moderatamente ribassista, lo scenario che ritengo più probabile.Le scelte vincenti possono essere Health Care e Food&Beverage (peccato per il trend negativo di FR del settore "Automobile & Parts"...che non mi convince). Il primo settore non ha "esaltato" sui 12 mesi, ma presenta un trend positivo della FR e guadagna posizioni in graduatoria sui Time frame più vicini (3 e 6 mesi).Stesso discorso per "Food&Beverage" che si sta rafforzando sul Benchmark. 
• mercato negativo: short su  Banche, Utilities e Telecom (ci fossero Etf un minimo efficienti ...) che si confermano debolissime, con le banche presenti (in negativo) in tutte le graduatorie prese in considerazione.
• vista l'incertezza ancora regnante e l'impossibilità di ipotizzare scenari futuri una scelta di "compromesso" per puntare ancora sull'azionario potrebbe essere il settore Health Care: ha fatto molto bene in un mercato moderatamente ribassista (3 e 6 mesi) ed ha mantenuto comunque una forza relativa maggiore di 1 anche durante il rialzo nei 12 mesi precedenti; il trend della forza relativa è positivo ed infine è un settore che si può definire "difensivo" e, considerata la situazione macroeconomica, questo mi piace...

Alla prossima...

Tactical Asset Allocation: aggiornamento al 30 giugno 2011

Prima di tutto...leggi il Disclaimer!

Si confermano in gran parte le osservazioni pubblicate nel precedente aggiornamento al 30 giugno.

Vediamo subito la consueta tabella aggiornata e poi un breve commento:

- Performance negativa della componente azionaria del paniere, con ben 3 Etf che passano dallo stato "invested" al "cash" (Azionario Euro, Mondo ed Emergenti). Si confermano in fase discendente i mercati emergenti che chiudono la classifica, con un sensibile allontanamento dei prezzi dalla media mobile a 200 periodi.

- Al contrario l'Azionario Usa (XMUS.MI) sembra voler beffare il sistema, chiudendo il mese di giugno con i prezzi appena sopra la sma200 (+0,08% !?). Che sia un segnale premonitore di un corposo Toro estivo?..

- Interessante notare come i due Etf specifici "Azionario Euro Growth e Value" (GWT.MI e VAL.MI), pur rallentando il trend, chiudano il mese con prezzi superiori alla media mobile, con il growth che performa meglio.

- L'indice delle Commodities (XDBC.MI) corregge sensibilmente durante il mese e si avvicina alla media mobile (+2,77% dal precedente +9,73%), ma chiude sopra alla stessa, rimanendo quindi in posizione "invested". Vediamo se avrà la forza di riprendere il rialzo o se al prossimo aggiornamento dovrò chiudere la posizione...

- L'Etf sull'azionario Giappone (IJPN.MI) guida la classifica in termini di incremento della distanza del prezzo rispetto alla sma200. Qualcosa forse inizia a muoversi, ma per il momento nessun segnale operativo, con i prezzi ben distanti dal raggiungere la media mobile (-5,2%).

- I metalli preziosi (Oro e Argento) proseguono nella correzione, ridimensionando gli eccessi che il sistema ci aveva già segnalato nell'aggiornamento di Aprile. I prezzi si avvicinano alle medie mobili, ancora ben inclinate al rialzo. Osservando i grafici sia degli Etf che dei prezzi Spot è chiaro come i due metalli si trovino in una fase decisiva per il futuro andamento dei prezzi. Da seguire attentamente nelle prossime settimane.

- La posizione long aperta il mese scorso sul Govt. Bond Mondo (XGSH.MI) si conferma anche in chiusura di Giugno. La media mobile è ancora inclinata positivamente (+0,24% sul mese scorso) e sostiene i prezzi.

NOTA: l'Etf REWLD rimane in posizione "invested" nonostante i prezzi abbiano tagliato al ribasso la media mobile a 200 giorni, perchè il superamento della media con una distanza dello 0,11% non è preso in considerazione per chiudere una posizione (nè eventualmente aprirla in caso di bullish cross).

Per questo mese è tutto.

Alla prossima...

Se non l'hai ancora fatto...leggi il Disclaimer!